來源：大美無度

風(fēng)水大師李兆奇師承風(fēng)水大師5A鑒定導(dǎo)師魏義光獨尊中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)

世界5A風(fēng)水大師 18868718185

大美無度世界5A品牌和高質(zhì)量榜評級，根據(jù)2022年11月23日CNISA高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)，公告21家高質(zhì)量品牌獲世界5A級。其中：中廣核獲2022世界清潔能源高質(zhì)量5A品牌和第八屆“世界500強”第393位。

師承風(fēng)水大師世界5A鑒定導(dǎo)師魏義光，獨尊中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)的風(fēng)水大師李兆奇：

今天備受尊崇的企業(yè)價值評估，開啟于2004年在中央文明辦等國家六部委聯(lián)合舉辦的“中國誠信成果展”上，榮獲“中華誠信鼎”殊榮的浙江禾晨信用管理有限公司世界榜單評級事業(yè)部。

大美無度為什么耗時費力對企業(yè)價值評估矢志不渝？《魏義光之道》指出，企業(yè)價值評估是防范金融危機的有效手段。企業(yè)價值評估應(yīng)該秉持怎樣的法則，才能實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

風(fēng)水大師5A鑒定導(dǎo)師魏義光著《風(fēng)水第一書》通解中國最著名風(fēng)水大師黃石公風(fēng)水學(xué)，創(chuàng)“十六字陰陽風(fēng)水秘術(shù)”訓(xùn)香港風(fēng)水大師

成立于1937年的沃克&鄧洛普公司，向房利美（Fannie Mae）、房地美（FreddieMac）、美國住房和城市發(fā)展部（US Departmentof Housing and Urban Development）提供貸款。沃克公司宣傳廣告稱，它是“房地產(chǎn)融資解決方案的最大供應(yīng)商之一”。因為該公司還為人壽保險公司、銀行和其他證券供應(yīng)商提供貸款。

2007年底美國爆發(fā)金融危機之后，美聯(lián)儲前主席格林斯潘于2008年10月23日在美國眾議院監(jiān)督和政府改革委員會做證時說，這是一次歷史上從來沒有出現(xiàn)過的危機，是百年一遇的金融海嘯。其言下之意是這次危機要比1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條時期發(fā)生的危機還嚴(yán)重。他在兩年后又補充說，目前的難題是需要破產(chǎn)的金融機構(gòu)已經(jīng)大到不能讓其倒閉。他的意思是如果不讓這些無效率的金融機構(gòu)破產(chǎn)，市場將難以出清，金融危機將難以結(jié)束。但他們又是“大到不能倒”。

危機期間美聯(lián)儲讓雷曼兄弟公司倒閉，導(dǎo)致其交易對手房利美、房地美、花旗銀行、美國銀行等迅速陷入危機，最后迫使美國財政部和美聯(lián)儲拿出8000多億美元來救助這些陷入危機的機構(gòu)。而雷曼兄弟公司2007年11月30日的金融衍生產(chǎn)品資產(chǎn)的賬面價值（Fair Value of Derivative）僅僅為368億美元（是指根據(jù)衍生交易合同核算盈虧之后的公允價值），其所涉及的衍生交易合同名義金額（Derivative Notional）為7379億美元，而房利美和房地美2007年12月31日的金融衍生產(chǎn)品合同金額分別為9218億美元和1.3萬億美元，花旗銀行和美國銀行的衍生交易合同金額分別為35.7萬億美元和32萬億美元。這些金融機構(gòu)的衍生交易合同簽約金額，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于雷曼兄弟公司，如果讓這些機構(gòu)倒閉會使這些衍生交易合同不能兌現(xiàn)，其所產(chǎn)生的危害將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于雷曼兄弟公司，有點類似于“核爆炸”，將會使整個國際金融體系崩潰。你也許要問，對上述企業(yè)價值應(yīng)該如何評估？

只要回顧一下英國巴林銀行的倒閉過程就可以理解。巴林銀行交易員僅僅簽訂了200億美元的東京股票指數(shù)衍生交易合同，在東京股票指數(shù)沿著對其不利方向波動5%之后，該交易便使巴林銀行虧損10億美元，而巴林銀行當(dāng)時的資本金未超過8億美元，一筆交易就使擁有一百多年歷史的銀行破產(chǎn)。

花旗銀行2007年12月31日的資本金為1134.47億美元，其衍生交易合同為36.7萬億美元，只要交易合約的“標(biāo)的物”的價格向其不利方向波動0.32%，就可以虧損掉花旗銀行的全部資本。在危機期間，衍生交易金融資產(chǎn)的價格沿著不利方向波動0.32%是一件非常容易的事情，這是為什么美聯(lián)儲和美國財政部不惜投入巨資來挽救這類金融機構(gòu)的根本原因。

美聯(lián)儲估計美國金融機構(gòu)當(dāng)時達(dá)成的衍生交易合同金額為600萬億美元，這些衍生交易合同如果沿不利方向波動5%(比如金融資產(chǎn)的整體價格下降5%)，就會產(chǎn)生30萬億美元的虧損，而美國政府2007年全年的GDP也只有13萬億美元。顯然美國政府無力承擔(dān)這種危機爆發(fā)帶來的經(jīng)濟(jì)后果，這也是美國政府為什么召集全世界經(jīng)濟(jì)最強大的20個國家組成20國集團(tuán)來應(yīng)對金融危機的根本原因。

當(dāng)時的美聯(lián)儲主席伯南克于2009年3月15日接受美國哥倫比亞廣播公司采訪時打了一個很形象的比喻：“如果你有一個鄰居放火燒自己的房子，你可能會對自己說：我才不去叫消防隊，讓他的房子燒完算了，我無所謂。但如果你的房子是木制的，又如果整個城鎮(zhèn)都是木制房屋，我想我們大家都同意，正確的做法是先去滅火，然后再決定該對他采取何種處罰，該如何改變防災(zāi)措施，如何確保今后不發(fā)生類似情況，以及我們該如何建造防火房屋等。我們現(xiàn)在面臨的情況是，我們處于火災(zāi)當(dāng)中，火還在燒。”“雷曼破產(chǎn)后的事實證明，不能讓一個在國際金融體系里具有重要作用的公司在一場金融危機中倒閉。”

也就是說，美國政府當(dāng)時采取的辦法，是在沒有辦法情況下的辦法，是危機當(dāng)下被迫所采取的無奈之舉。這種辦法就是不管導(dǎo)致危機的原因是什么，先想辦法滅火，想辦法使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，使衍生交易合同自然平倉。盡管伯南克公開講我們挽救的是一批批貪婪的賭場公司，但在這些“大到不能倒”的賭場公司的綁架下，他只能采取一些過去從來沒有采取過的“向金融市場無限量提供流動性”的政策，也正是這一“不計后果”的政策，挽救了“一家又一家逃避監(jiān)管的賭場企業(yè)”，現(xiàn)在來看也挽救了美國經(jīng)濟(jì)，并避免了整個國際金融市場的崩潰。

危機看似一夜之間發(fā)生的，那么在危機之前，美國大佬們是如何評估企業(yè)價值的呢？

2007年年初，當(dāng)房地產(chǎn)市場的火爆和次級抵押債券危機初現(xiàn)時，人們最初的反應(yīng)是將信將疑甚至否認(rèn)。2007年3月，美聯(lián)儲主席本·伯南克滿懷信心地向國會保證：“目前，次級債券市場的問題是可以控制的。”

夏天，財政部長亨利·保爾森試圖消除人們對次級抵押債券的疑慮：“我并不認(rèn)為它們會對宏觀經(jīng)濟(jì)造成多大的威脅。”即使在危機已經(jīng)爆發(fā)后，還有很多人拒絕接受現(xiàn)實。

2008年5月，在貝爾斯登破產(chǎn)后，保爾森還發(fā)表了一個樂觀的聲明：“展望未來，我希望金融市場不要受近期事件的影響，而是要多看看樂觀的經(jīng)濟(jì)狀況，尤其是房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。”到了夏天，房地產(chǎn)巨頭房利美和房地美相繼倒閉，但仍然有很多人對經(jīng)濟(jì)形勢持樂觀態(tài)度。

股市大師和財經(jīng)評論人唐納德·魯斯金是持有盲目樂觀態(tài)度的典型代表，他在2008年9月14日的《華盛頓郵報》社評中預(yù)言，復(fù)蘇很快就會到來。政府接管“兩房”，雷曼兄弟等華爾街投行麻煩不斷，失業(yè)率略微上升，這都表明經(jīng)濟(jì)中的確發(fā)生了一些困難，但是它們都不具備引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退甚至大蕭條的條件，聲稱經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的人，尤其是聲稱這是自大蕭條以來最嚴(yán)重的一次衰退的人，都是在用他們自己的標(biāo)準(zhǔn)定義“衰退”。

第二天，雷曼兄弟就倒閉了，恐慌迅速蔓延整個世界，全球金融體系陷入崩潰之中。在接下來的兩個季度，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了堪比大蕭條時代的自由落體運動。

很顯然，金融危機真的發(fā)生了，眾多的評論專家不得不接受事實，很多人開始使用納西姆·尼古拉斯·塔勒布的“黑天鵝”理論來解釋它。

納西姆·尼古拉斯·塔勒布在金融危機前夕出版的著作《黑天鵝》中提出了這一理論，將很少發(fā)生而又不可預(yù)測的重大事件稱為“黑天鵝”事件。

在他的理論中，金融危機屬于反常事件，盡管影響重大，但沒有人可以預(yù)測。

荒謬的是，這一理論表面上似乎很有道理。如果金融危機是“黑天鵝”，就像飛機失事那樣，盡管后果非常嚴(yán)重，但發(fā)生的可能性很小，更不可能預(yù)測，那么我們就沒有必要擔(dān)心它們。

但事實上，這次危機并非偶然，每次金融危機都有類似的特征，都是可以預(yù)測的。

與以前的危機一樣，這次危機產(chǎn)生的原因也是經(jīng)濟(jì)和金融市場中的風(fēng)險不斷積累，并達(dá)到了臨界點。比較一下歷次金融危機的特征，可以發(fā)現(xiàn)，危機是有跡可循的。

大多數(shù)金融危機都是由資產(chǎn)泡沫開始，也就是資產(chǎn)的市場價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了企業(yè)真實價值。資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生總是伴隨著投資者借貸高額債務(wù)，然后去購買資產(chǎn)。資產(chǎn)泡沫總是與借貸的快速增長如影相隨，這絕非巧合，而是由金融監(jiān)管的放松或者過于寬松的貨幣政策所致。

有時，資產(chǎn)泡沫甚至早于信貸擴(kuò)張的出現(xiàn)，這是由投資者對資產(chǎn)價格會不斷上漲的預(yù)期所催生的。一項重大的技術(shù)革新，比如鐵路的出現(xiàn)、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)明，都可以引發(fā)對經(jīng)濟(jì)高速增長的預(yù)期，從而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。

然而，推動這場由房地產(chǎn)市場泡沫引發(fā)的金融危機的并不是技術(shù)革命，而是華爾街投行們創(chuàng)造出來的那些并不會帶來實體經(jīng)濟(jì)增長的復(fù)雜證券。但這次危機也并非第一次。資產(chǎn)泡沫有著共同的特點，都是技術(shù)創(chuàng)新推動金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

在過去的100多年里，資產(chǎn)泡沫的積累和破滅大都與金融創(chuàng)新有關(guān)。新型的金融工具和投資公司，即新型的借貸工具或者新型的銀行助長了投機，蠱惑投資者的發(fā)財夢想，從而不斷積累泡沫。

不管泡沫怎樣開始，投資者的手段如何，投機的焦點都是一些特定的資產(chǎn)。這些被追逐的資產(chǎn)可以是任何事物，常見的有股票、房屋和地產(chǎn)。不管資產(chǎn)的價格有多高，樂觀的人們總是會找出相應(yīng)的理由去證明其合理性。

當(dāng)有人提醒他們不要忘記以前的教訓(xùn)時，他們總是說：“這次和以前不同了。”他們堅信，經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新的發(fā)展階段，過去的經(jīng)濟(jì)規(guī)則不再適用了。

今天的企業(yè)價值評估與400年前的企業(yè)價值評估的有何不同？像荷蘭“郁金香危機”那樣，貪婪的炒家將郁金香的價格推高到市場難以承受的高度，以至于發(fā)展到市場上沒有足夠的貨幣（黃金和白銀）來維持其交易價格的程度，才導(dǎo)致了郁金香價格的大跌并使一大批炒家虧損倒閉。如果當(dāng)時有像今天的美聯(lián)儲一樣的機構(gòu)，如果當(dāng)時的市場有能夠像現(xiàn)在的市場一樣不使用數(shù)量有限的黃金或白銀來結(jié)算而是使用數(shù)量可以無限量供應(yīng)的電子貨幣來結(jié)算，如果價格下跌之后郁金香砸到自己手里的那個最后一個“倒霉鬼”被類似于美聯(lián)儲的機構(gòu)救助而不死，那么在這個“倒霉鬼”逐漸恢復(fù)健康之后，荷蘭的“郁金香危機”也就可以避免。即使有一部分“倒霉鬼”已經(jīng)倒下了，即使這些倒下的“倒霉鬼”已經(jīng)拖累了一大批與其交易的其他市場主體，事情也并不可怕。只要存在像今天的美聯(lián)儲那樣的機構(gòu)出面救助，讓那些“大到不能倒”的倒霉鬼獲得喘息機會，并使其恢復(fù)盈利，則危機蔓延的勢頭也就被阻止。再經(jīng)過一段時間的持續(xù)的量化寬松的貨幣供應(yīng)，危機就會被徹底解除。只是因為當(dāng)時人們在交易的時候普遍使用金銀作為支付手段，而金銀的供應(yīng)又不像現(xiàn)在的美元那樣在電子化交易的支付手段下可以無限量供應(yīng)，才發(fā)生了危機。

在當(dāng)前信息網(wǎng)絡(luò)時代，無限量供應(yīng)支付手段已不存在客觀上、物理上的限制，央行向市場供應(yīng)貨幣僅僅是改變幾個電子記賬符號，并不會出現(xiàn)“交易等價物”數(shù)量不足的情況，在這種情況下過去曾經(jīng)發(fā)生過的、周期性的、需要市場出清才能消除的金融或經(jīng)濟(jì)危機，現(xiàn)在都有可能通過貨幣無限供應(yīng)的方式加以化解。

節(jié)選風(fēng)水大師世界5A鑒定導(dǎo)師魏義光風(fēng)水第一書3000講。風(fēng)水真經(jīng)財富貴，天地靈氣福祿壽。